【真值40亿？】手把手教你计算Yahoo专利的真实价值
来源：思博网 发布时间：2016-04-22 点击量：
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【思博知识产权资讯】Global君之前提到过：Yahoo目前在出售包括专利的非核心业务，而美国专利评估专家做出评估，认为Yahoo目前所拥有的6000余项美国专利，价值约为30-40亿美金。那么Yahoo的专利真的这么值钱￥￥￥吗？
Yahoo的美国专利资产
由于Yahoo的专利资产大多均为美国专利，其他国家的专利对整体价值影响不大，因此本文仅对Yahoo的美国专利资产进行分析。
据媒体报道，就美国专利而言，Yahoo目前拥有约2000件授权专利和4000件专利申请，且其中大部分和互联网软件技术相关（约68%）。
Yahoo的专利资产质量如何？
Yahoo作为互联网先驱，它的很多专利都是互联网领域被引用最多的基础专利，而且从2000年以来，Yahoo并购了不少具有核心技术的小公司，每一次并购都给它的专利资产注入了很多高价值的专利。
下图是Yahoo美国专利资产的剩余保护期（Remaining Term）与其他美国互联网公司的对比（其中AOL的数值不具有参考意义，因为他们老的专利已经在2012年卖给微软了）。从图中可以看出，Yahoo美国专利的平均保护期还剩10.41年，虽然剩余保护期不能直接体现专利的质量，但是如果相关专利已经包含在某些许可协议中的话，剩余保护期越长，则由此获取的收益则越高。
下图是Yahoo美国专利的正向、反向引用值与美国互联网公司的对比，其中，正向引用值反映的是专利被引用的频率和专利基础程度，Yahoo专利的正向引用值为21.95，虽然微微落后于Google和微软，但仍然可是说是互联网领域的基础专利。而反向引用值反映的是已发现的现有技术数量和被无效的难易程度，Yahoo专利的反向引用值为41.546，在“抗无效”能力上明显落后于Google和微软，客观原因是因为相比于这两家互联网巨头，Yahoo这几年经历的专利诉讼官司还是比较少的。
从实际的交易数据来看，全球各大公司对Yahoo的专利也是趋之若鹜的，下图显示了这些年Yahoo卖过的专利，买家既有Google这种大牌互联网公司，也有LinkedIn这种互联网新贵，还包括中国的华为公司：
接下来，Global君带着大家分别用几种方法估算一下Yahoo专利资产的价值：
近似专利类推法
下图列出了近几年大的专利交易，大家可以看到大部分都涉及无线通信领域的专利资产，而AOL出售给微软的专利与Yahoo的专利资产最具有可比性，因为技术领域最为相近。
AOL在2012年出售给微软的专利共800余件（多为美国授权专利），总价为10.25亿美金，折合每个专利价值128万美金。
若以此折算到Yahoo的专利资产，Yahoo拥有2000件美国授权专利和4000件美国专利申请，约合4000余件美国授权专利（美国软件类专利授权率约为50%），总价值应该约为4000*128万，即51.2亿美金。
如果算上2014年以后Alice对软件专利的价值削弱因素（75%），Yahoo专利资产的总价值也应为38.4亿美金左右。
市场平均价法
近似专利类推法最大的问题在于：得碰上愿意出高价的买家。AOL的专利之所以能够买到这么高的价值，一是因为微软真的很看重这批专利（微软是所有公司中对AOL专利引用次数最多的公司），生怕这些“武器”被Google买去用来制衡自己；二是微软当时还比较有钱。时至今日，专利交易市场上很难再找到像当年的微软一样的“金主”。
因此，第二个估算方法采用的是市场平均价法。请看下图，根据IP offerings公司提供的数据，截止2015 Q3（Alice因素已发挥效力），互联网（Internet）领域的单件美国授权专利的价格约为50万美金，那么Yahoo专利资产的总价值也应为4000*50万，约为20亿美金。
内部数据推算法
坦白讲，市场平均价法算出来的价格：20亿美金和Global君个人的心理预期基本一致。不过Global君还是想通过Yahoo自己公布的内部财务数据，尝试推算一下Yahoo每年利用其专利资产所能获得的财务收益到底有多少。需要强调的是，这种算法由于采纳了Yahoo的财务数据，因此可以说是最贴近实际的估算方法了。
下面两张图节选自Yahoo向美国SEC提交的2015年财报，由于2013和2014年的专利出售金额受到Alibaba和Yahoo日本两个非典型交易的影响，我们就用2015年的专利出售收益来做估算。从图中可以看到2015年一年，Yahoo通过出售专利获取的收益为1110万美金。
我们在上面提到过，从公开的消息来看，Yahoo在2015年主要的专利出售活动，是一共出售20件美国专利给Snapchat（11）和LinkedIn（9），因此可以估算出在Yahoo已经成功交易的专利买卖中，每件专利的售出价约为1110/20，即55.5万美金，4000件授权专利总价值约为22.2亿美金。
再看下图，Yahoo的财报中把专利许可费（patent licenses and fees revenue）加到了其他杂项中，统称为其他收益（other revenue）。2015年Yahoo的其他收益项为8.1亿美金，Global君偏保守的推测其中30%属于专利许可费（美国有媒体认为可能是50%），那么2015年Yahoo的专利许可收入则为2.43亿美金。考虑每年收益递减率约10%，由此估算，未来10年Yahoo的总专利许可收入约为10.24亿（不考虑新增专利和专利协议失效等因素）。
因此，最终收购Yahoo专利的X公司即使不进行任何专利出售行为而长期持有这部分专利资产，它在未来十年内也能够由此获得不低于10亿美金的许可收入。而如果X公司选择逐渐卖出Yahoo专利，在专利交易市场没有太大变动的情况下，这些专利能够带来的收益将会更可观。
结论
在现如今互联网软件专利饱受打压的情况下，美国专利交易市场上很难再出现一个微软。因此，Yahoo的专利资产最终以40亿美金的价格出售的概率很低。综合上述的多种分析，Global君大胆预测最终成交的价格会在15-25亿美金的范围内。
文｜Global君
来源：微信公众号 Global IP Update
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